Альфа-банк временно поместил на пересмотр все целевые цены и рейтинги акций российских компаний, поскольку глобальный финансовый кризис повышает неопределенность вокруг макроэкономических перспектив, что искажает модели оценки.
"Пора признать, что практически все основные составляющие долгосрочных моделей дисконтирования денежных потоков - темпы роста ВВП, цены на сырье, инфляция, валютные курсы, объемы производства и так далее - постоянно претерпевают существенные изменения", - пишут аналитики Альфа-банка, отмечая, что из-за этого целевые цены, рассчитанные на 12 месяцев, оказываются оторванными от реальности.
"Учитывая, что глобальная финансовая система испытывает стресс, подобного которому не было со Второй мировой войны, сейчас практически невозможно предсказать, где закрепятся все эти (макроэкономические) показатели".
Кроме того, целевые цены искажаются из-за неоднократных перерывов в торгах на российских биржах за последнее время, из-за которых исключалась возможность арбитража с бумагами, продолжавшими торговаться на рынках депозитарных расписок.
Еще одной причиной искажения целевых цен стали перебои в функционировании рынков репо и деривативов.
Альфа-банк планирует возобновить анализ целевых цен и рекомендаций, когда перспективы отдельных секторов и экономики в целом станут более предсказуемыми, а пока будет отслеживать динамику макроэкономических и отраслевых индикаторов, анализировать стабилизационные меры правительства и изменения в структурах акционеров.
При этом аналитики Альфы позитивно оценивают долгосрочные перспективы РФ.
"Со временем, скорее всего, окажется, что низкие цены многих акций представляли экстраординарные возможности для покупки", - говорится в обзоре банка.
"Тем не менее, в конце концов станет ясно и то, что по крайней мере некоторые акции сейчас оцениваются справедливо или даже переоценены".