Ситуация с долговой нагрузкой в экономике Китая продолжает ухудшаться.
Как сообщает Reuters со ссылкой на собственный анализ, 25% зарегистрированных в материковом Китае компаний с листингом на бирже не в состоянии обслуживать долг и функционируют по принципу финансовой пирамиды.
Свободный денежный поток этих фирм меньше, чем сумма, необходимая на выплату процентов по имеющимся кредитам. В результате обслуживать займы им приходится за счет новых долгов.
В сырьевом секторе ситуация еще хуже - каждая вторая имеющая биржевой листинг компания оплачивает кредиты за счет новых долгов.
Количество китайских компаний, обратившихся за кредитами, в третьем квартале достигло рекорда за три года, следует из данных "Бежевой книги". Прибыльность (возврат на инвестиции) для 527 фирм материкового Китая упала до 5,07%, что в три-четыре раза ниже здорового уровня.
Кредитное качество 240 крупнейших китайских компаний ухудшается рекордными темпами с кризиса 2008-2009 гг., сообщило международное рейтинговое агентство S&P.
Суммарный долг экономики КНР достиг 295% ВВП, следует из данных Международной финансовой корпорации, а темпы его роста в 1,6 раза превышают скорость, с которой растет экономика. Иными словами, на каждый юань нового долга экономика рождает лишь 0,6 юаня нового ВВП.
Обслуживание этого долга стоит 12% ВВП в год, подсчитали экономисты Сбербанк CIB.
Истинный размер объемов кредитования в КНР установить трудно - китайская статистика скрывает и маскирует реальные цифры, еще труднее - установить реальный размер просрочки, отмечает Societe Generale.
По оценке французского банка, при официальной просрочке 1,75% от 15 до 21% выданных китайским компаниям кредитов уже попали в категорию безнадежных, что грозит банкам убытками на 8 триллионов юаней (1,7 трлн долларов). МВФ приводит похожу оценку: безнадежных долгов - 15,5% от банковского портфеля.
"Премьер Ли (Кэцян) призвал банкиров рефинансировать все кредиты ради поддержки экономики, невзирая на их качество", - говорит Франси Ченг глава стратегии по Китаю брокера CLSA. Банки, по его словам, активно дают поблажки (льготный период) и занижают статистику по плохим долгам.
Пока китайцы просто "плывут по течению", пытаясь "поддерживать статус кво так долго, как только это возможно", говорит Роланд Мит, портфельный управляющий PIMCO в Сингапуре.
Несмотря на это, "жесткая посадка экономики Китая" в форме девальвации юаня неизбежна, считает Сбербанк CIB. "Доля просроченных кредитов, по-видимому, достигла 8-10%, тогда как резервы на покрытие проблемных ссуд составляют всего 3%. Дефицит капитала в банковской системе эквивалентен 6-10% ВВП", - перечисляют российские экономисты.
При этом денежная масса в стране растет, а золотовалютные резервы падают, что создает идеальные условия для девальвации. Ее масштаб может составить до 20%, считают в Сбербанк CIB.