Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз рейтинга ОАО "ЛУКОЙЛ" со "стабильного" на "позитивный" и подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг компании на уровне "ВВ".
Согласно опубликованному в понедельник сообщению агентства, прогноз изменен в результате анализа операционных и финансовых результатов 2004 года.
"Позитивный прогноз рейтинга "ЛУКОЙЛа", крупнейшей в России интегрированной нефтяной компании, обусловлен существенным улучшением финансовых и операционных показателей компании в 2004 году", - приводятся в сообщении слова кредитного аналитика Standard & Poor's Карла Нитвельта.
Денежные потоки значительно повысились, причем не только из-за роста цен на нефть, но и из-за роста объема производства (7%), увеличения доли более прибыльного экспорта сырой нефти, повышения цен на нефтепродукты на внутреннем рынке и стабильных затрат на добычу, несмотря на укрепление рубля в 2004 году на 18,5% в реальном выражении, отмечается в сообщении.
Standard & Poor's также считает стратегию "ЛУКОЙЛа" по поддержанию высокого уровня инвестиций позитивным фактором, так как она позволит обеспечить устойчивый долгосрочный рост добычи, в то время как выплаты акционерам остаются более умеренными по сравнению с сопоставимыми компаниями.
Как относительную слабость агентство отмечает тот факт, что прибыльность и денежные потоки "ЛУКОЙЛа" ниже уровня основных сопоставимых компаний.
"Позитивный прогноз отражает возможность повышения рейтинга в течение ближайших 12 месяцев, если умеренные в настоящее время денежные потоки "ЛУКОЙЛа" увеличатся (в том числе за счет сокращения оттока средств на финансирование оборотного капитала)", - сказал Нитвельт.
Кроме того, несмотря на значительный запас прочности по финансовым показателям, агентство продолжает анализ возможных приобретений компании - скорее всего, средних по размеру. Такие покупки необязательно будут рассматриваться в качестве негативных для рейтинга факторов, если будут частично покрываться за счет свободных денежных средств компании и если уровень долга будет находиться значительно ниже установленной менеджментом верхней планки в 30% капитала, определяемого как сумма долга и собственных средств (по состоянию на конец 2004 года - 18%), говорится в сообщении агентства.
S&P в качестве позитивных факторов рейтинга "ЛУКОЙЛа" называет значительные запасы нефти и масштабы добычи, вертикальную интеграцию в переработку (в том числе за пределами России). Рейтинги, тем не менее, ограничиваются общими рисками российской нефтяной отрасли, особенно таким, как значительные налоговые выплаты, ставки которых часто меняются и которые формируют большую часть общих затрат нефтедобывающих компаний и ограничивают их возможности получать дополнительные выгоды, когда цены на нефть превышают $25 за баррель, отмечается в сообщении.
"Тем не менее, "ЛУКОЙЛ" продемонстрировал разумную налоговую политику, и крупные налоговые претензии в его адрес не ожидаются", - полагают эксперты агентства.